Se cuenta que los indios Caigangues, habitantes de las márgenes del Río Iguacu, creían que el mundo era gobernado por M'Boy, un dios que tenia la forma de una serpiente e era hijo de Tupã. Igobi, el jefe de esa tribu, tenia una hija que se llamaba Naipi, tan bella que las aguas del río paraban cuando la joven se miraba en ellas. Por su belleza, Naipi era consagrada al dios M'Boy, y paso a vivir solamente para su culto. Existía, mientras tanto, entre los Caigangues, un joven guerrero que se llamaba Tarobá, quién, al ver a Naipi se enamoró de ella.

En el día de la fiesta de consagración de la bella india, mientras el cacique y el brujo tomaban cauim (una bebida hecha de maíz fermentado) y los guerreros bailaban, Tarobá se escapó con la bella Naipi en una canoa río abajo arrastrada por la corredera. Cuando M'Boy se dio cuenta de la escapada de Naipi y Tarobá, se quedó furioso y penetró en las entrañas de la tierra, retorciendo su cuerpo y produciendo una gran fisura, donde se formo la gigantesca catarata.

Envueltos por las aguas, la canoa y los fugitivos cayeran de gran altura y para siempre desaparecieron. Cuenta la leyenda, que Naipi fue transformada en una de las rocas centrales de las Cataratas, perpetuamente fustigada por las aguas revueltas.

Tarobá fue convertido en una palmera plantada en la borda de un abismo, inclinada sobre la garganta del río. Debajo de esa palmera, se encuentra la entrada de una gruta bajo la Garganta del Diablo, donde el monstruo vengativo eternamente vigila sus dos victimas.